太钢不锈三季度销量有好转

 太钢不锈三季度销量有好转

上半年业绩小幅下降,全年经营目标仍有信心完成。受宏观环境影响,上半年公司净利润小幅下降,1-6月累计实现归属于母公司净利润3.33亿元,同比下降8.83%,折合每股收益0.059元,同比下降7.81%。全年经营目标位钢产量1100万吨、不锈钢340万吨,产销率100%,由于实施阶段性限产,上半年两项均未完成计划,但公司产品销售情况自7、8月开始连续两月明显回升,仍有信心完成年度计划。
    未来钢铁主业维持规模总量,增长动力来自**产品升级、降本增效。根据集团定位,钢铁主业规模保持在总产能1000万吨、不锈钢400万吨左右,工作重心放在:
   实施产品结构调整。提高有市场、有特色、高盈利的优势品种占比,例如火车车轴钢、LNG储罐用钢、**别管线钢等,逐步淘汰常规化品种,短期目标提高产品多元化竞争力及整体毛利率,远期定位在国产**不锈钢及合金材料的领军者;2)**推进降本增效。原料镍方面,上半年使用镍铁代替部分纯镍,有效降低了产品成本;原料铁矿方面,目前完全外购铁矿比例已降至40%左右,未来参股的袁家村铁矿贡献产能后这一比例仍将继续降低;费用方面,将开支重点放在研发费用,提高内部运营效率及资金使用效率,上半年财务费用比上年同期降低32%。
    公司环保设备齐全,是国家重点行业清洁示范企业,在钢企环保标准日益严格的大环境下,成为未来竞争的先发优势。今年以来,《大气污染防治行动计划》等环保政策密集出台,并受到各级政府的高度重视与切实执行,环保要求成为钢铁企业的新挑战,据估算,环保设施的运行将加大吨钢成本100-200元左右,环保设施的筹建也为钢铁企业紧张的资金链再加压力。在这一趋势下,钢企环保方面的已有成果成为先发优势。而太钢一直将循环经济的理念融入厂区建设与设备升级,环保工作在大型国有钢企的比较中也排名前列,有望成为环保升级的受益者。
    维持“增持”评级。从本次调研情况来看,公司经营稳健,袁家村铁矿的陆续供应将有效改善公司成本,**产品的研发生产力度正大力推进,考虑后期不锈钢产品盈利弹性以及成本优势的扩大,预测2013-2015年EPS为0.20、0.25、0.29元/股,对应PE约14、11、10倍,且PB仅0.6倍左右,当前股价具有估值吸引力。